短期内，声测管由强预期向弱现实转变，基本面仍然较弱。随着疫情的改善，声测管基本面可能会有边际改善，但改善空间可能有限，后期稳定增长的政策和实施将是主要影响因素。

在疫情的影响下，近期市场交易逻辑由强预期向弱现实转变。5月中旬，声测管表观消费依然不温不火，同期整体仍处于低位。本周声测管表观消费1043万吨，同比下降17%，甚至比五一前扩大。因此，声测管厂家已从季度的季节性低点上升到季节性中高点。上周五，主要品种库存2255万吨，仅次于2020年同期。工业数据表现不佳，市场心态低迷，声测管价格受挫。同时，由于下一次利润持续亏损，声测管厂家降低了原材料转移成本压力，产业链陷入负反馈。自4月下旬以来，黑板经历了集体回调。

基本面改善空间有限，短期内基本面改善，但空间有限。在供应方面，随着近期声测管厂家利润的增加，前期因利润不佳而修复的声测管厂家可能会逐渐恢复生产，但在政策要求全年声测管产量同比下降的背景下，预计后续产量增长将受到限制。在成本方面，由于铁水产量短期内保持增长，原材料价格仍有一定支撑，但在后期声测管厂家产量增长有限的背景下，声测管价格成本支撑效应将减弱。在需求方面，随着疫情的改善，需求仍有释放空间。自6月以来，上海将全面恢复正常生产和生活，预计将带来部分需求增长。但值得注意的是，需求比例较大的房地产行业表现疲软，房地产销售和土地交易数据仍然较差。本周，30个城市商品房交易量环比下降1.4%，同比下降53%，100个城市土地交易面积环比下降1.8%，同比下降33%。季度促进商品上涨的另一个重要因素是海外需求下降越来越明显，海外声测管价格继续下跌，出口拉动作用逐渐减弱。从季节性的角度来看，南方接近梅雨季节，高温和雨天即将到来，这将影响需求的恢复速度。

该政策是后期的主导因素。从声测管基本面来看，疫情的改善形成了短期积极的局面，预计更多的驱动力仍将来自政策和预期的变化。4月，社会融资规模增长9102亿元，同比增长9468亿元，人民币贷款增长6454亿元，同比增长8231亿元。社会金融信贷数据同比减半。疫情进一步增加了经济压力，但政策层面稳定增长的决心没有改变。5月15日，央行、中国银行业和保险监督管理委员会宣布降低商业抵押贷款利率。国家一级套商业个人住房贷款利率下限由不低于相应期限的LPR调整为不低于相应期限的LPR减少20个基点。此外，市场对政府今年发行特别国债的预期将升温，以对冲总需求的快速下降，保证宏观市场和预期信心的稳定。较近，全国部分地区发行了消费券，以促进居民消费者需求的恢复。与此同时，市场预计本月将出台新一轮的农村汽车政策。随着各种后续增量政策的出台，稳定增长政策和实施是后期市场的主要影响因素。不排除稳定增长背景下的经济复苏，需求复苏可能再次成为市场主线。