预计5月小导管需求将强劲或兑现，小导管价格可能继续强劲波动。在过去的4月份，在强劲预期和弱现实的游戏中，国内黑色商品的整体影响上升，其中原燃料价格上涨强于终端材料。

展望5月份，虽然小导管厂家恢复了生产，但供应增长的方向不会改变，但供应释放的速度可能会受到小导管厂家利润的影响。在强劲的小导管需求预期被打破之前，小导管价格预计将继续影响强劲的模式。4月以后，除国内稳定增长预期外，俄乌冲突爆发，原油价格大幅上涨，通胀预期加剧也是主要原因之一。实际基本面相对较弱，高频库存和需求指标放缓。相比之下，铁矿石价格的上涨主要是由于基本面的改善，小导管厂家恢复生产的趋势继续，港口库存连续四周下降，俄乌冲突也引发了市场对海外原材料供应的紧张预期。

展望5月份，从供给角度来看，5月份以后，小导管供应环比回升趋势继续，主要是因为今年的生产限制压力较去年有所下降。在稳定增长的背景下，需要动态调整供需平衡，唐山已开始复工复产。但目前，低利润因素可能成为制约后期供应恢复的主要因素。由于铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨，长工艺小导管厂家利润从2月底的500-600元/吨减少到150元/吨；废钢供应紧张也导致电炉钢企业亏损。目前，只有谷电利润略高，平电和峰电的利润水平分别为-136.1元和-346.1元/吨。同时，目前对小导管的实际需求并没有顺利恢复，因此高成本向下游传递可能并不顺利。在这种情况下，小导管厂家在复工过程中可能会持谨慎态度。

从需求来看，4月以后，小导管市场实际疲软，强劲预期格局继续。目前实际需求依然疲软，短期需求可能在疫情影响下进一步减弱。这可以通过连续两周放缓小导管库存、表观消费下降和交易量持续低来验证。但目前国内稳定增长政策进一步加强，强劲的需求预期仍在影响市场的诸多因素中占据主导地位。此外，疫情不仅影响实际需求，还延迟了实现预期的时间点。

一般来说，小导管供应逐月改善的趋势不会改变，但小导管厂家的低利润可能会抑制供应的释放速度。在需求方面，随着稳定增长政策的频繁出台，小导管需求一直呈现出弱现实和强劲预期的模式，强劲预期仍占主导地位。在强劲预期被打破之前，小导管市场可能会继续波动和强劲模式。我们认为，预期的实现点可能在5月中下旬之后。此外，从铁矿石的角度来看，东海期货认为，中期铁矿石需求的复苏趋势没有改变，短期内存在负反馈风险。5月以后，预计铁水产量环比复苏模式将继续，地缘政治因素的影响将继续，因此矿石价格可能继续保持强劲。然而，也需要注意一些风险因素，主要是小导管厂家利润低可能导致负需求反馈和政策监管风险。