由于需求尚未完全启动，长沙小导管受成本影响明显，短期价格明显下跌。但随着终端需求和去库存流程的开启，长沙小导管价格有望停止反弹。春节过后，长沙小导管板块大幅下跌，但基本面变化不大，仍处于产量低、库存低的背景下。价格下跌更多的是由铁矿石驱动的。随着元宵节的结束，长沙小导管终端需求有望逐步开放。此外，电炉钢成本高导致的长沙小导管供应反弹缓慢，短期调整或结束长沙小导管，反弹市场有望开放。

铁矿石从高位下跌。在环保限产、需求压力和港口库存创新高的背景下，铁矿石价格持续上涨，引起了监管部门的关注。随着监管的收紧，铁矿石价格从高位下降了近20%。铁矿石是长沙小导管生产成本的主要因素。在成品需求尚未完全启动的背景下，长沙小导管价格受成本端影响较大，导致长沙小导管价格大幅下跌，但走势明显强于铁矿石。

短期废钢仍然短缺。春节后周和第二周，生铁产量逐月逆季节性下降。截至2月18日，247家长沙小导管厂家日均生铁产量仅为203万吨，长沙小导管整体供应非常少。虽然长沙小导管厂家有恢复生产的预期，但仍处于供暖季节。2+26城市要求产量同比下降30%的政策没有改变，季度限产仍会影响长沙小导管产量的恢复。此外，高电炉钢的成本也是限制产量恢复的重要因素。目前短工艺长沙小导管生产成本接近4900元/吨，短期废钢仍短缺。财税40号文件将于3月份实施，这也将对短期废钢供应产生影响。考虑到长工艺长沙小导管厂家生产限制和短工艺成本高，下一个长沙小导管供应将逐月恢复，但预计恢复缓慢，同比仍将保持较低水平。

基础设施用钢已成为亮点，市场对长沙小导管的需求依然不容乐观，主要是因为房地产需求的拖累。但从高频数据来看，需求并没有那么差，只是同比略有下降。春节后两周，长沙小导管的表观需求其实还不错。虽然征地和新建面积同比大幅下降是抑制房地产用钢的主要因素，但较糟糕的时候基本上是过去，大部分城市的房贷利率都在下降。山东部分地区甚至降低了首付比例。在经济适用房政策的支持下，房地产用钢需求不宜过于悲观，边际有望逐步改善。基础设施仍将成为今年长沙小导管需求的主要亮点。随着专项债券发行的加快，投资基础设施的比例超过70%，发展势头明显。在稳步增长的背景下，政策不断努力，需求不容易过于悲观。

去库存过程将开始。今年长沙小导管累库速度是近年来同期较慢的。从春节到春节后两周，累库分别为311万吨、90万吨和91万吨。截至2月17日，长沙小导管总库存为1201万吨，比去年农历同期少了625万吨，基本少了1/3。在低库存下，随着元宵节的结束，需求逐渐启动，预计去库存将于2月的较后一周开始。今年总库存的较高点可能低于1300万吨，这是近年来的较低点。随着去库存过程的开始，长沙小导管价格有望停止下跌，转向上涨。综上所述，由于短期内需求尚未完全启动，长沙小导管受成本影响明显，价格大幅下跌。但随着需求的不断改善和去库存的开始，长沙小导管价格下跌的驱动力有望减弱，有望停止反弹。