2021年12月，辽阳小导管市场呈现出原材料强、成材弱的局面，但原材料和成材没有趋势，辽阳小导管价格仍在一定范围内波动疲软。今年1月，市场淡季特征明显，交易量、出货量、采购热情和节奏放缓。随着铁矿石价格的上涨和双焦（焦煤、焦炭）的强劲增长，辽阳小导管厂家的利润有所下降。由于今年春节较早，1月份市场有效交易时间较少，无市场价格的特点将更加明显。

目前，辽阳小导管市场有三个明显的特点：原材料强于成人材料，期货强于现货，市场需求疲软。随着冬季储存政策的出台，市场对辽阳小导管厂家的定价和底线有了一定的了解。目前，辽阳小导管厂家冬季储存资源的运输优于预期。山西等地的辽阳小导管厂家订单较好，计划二次提高冬季储存资源的价格，导致元旦后辽阳小导管价格稳步上涨。然而，考虑到缺乏需求支持，预计辽阳小导管市场将难以形成单边趋势市场。较近的生产恢复只是一个阶段。据行业统计，2021年12月较后一周，五大辽阳小导管品种的周产量增加了19万吨，表观消费量下降了35万吨。今年1月的周，五大辽阳小导管品种的周产量继续增加，但与2021年11月相比，平均产量仍在下降。与去年同期相比，五大辽阳小导管品种的产量下降了约124万吨。

短期来看，复产只是阶段性的，也是2021年辽阳小导管产量减少任务完成后的短期释放，实际增产空间有限。随着今年2月冬奥会带来的北方生产限制和春节期间辽阳小导管厂家的维护，预计今年3月底前的辽阳小导管产量将难以实现快速增长，今年季度的辽阳小导管产量将保持相对较低的水平。从长远来看，辽阳小导管产能控制将贯穿整个十四五期。较近发布的《十四五原材料产业发展规划》明确提出，十四五期间，辽阳小导管、水泥等重点原材料的大宗产能只会降低，产能利用率保持在合理水平。笔者认为，这有利于辽阳小导管消费达到峰值后的供需平衡。

辽阳小导管库存同比仍较低。随着春节的临近，下游建筑工地建设放缓，辽阳小导管交易量和表观消费量进入下行通道，辽阳小导管库存开始增加。从2021年12月底到今年1月的周，辽阳小导管企业的库存和社会库存都有所增加，但同比下降了125万吨左右，库存压力不大。从总量来看，除了2020年疫情的影响外，今年辽阳小导管库存开始增加的时间比2017年至2019年晚了2周至3周。截至2021年12月底，辽阳小导管周产量连续8周低于280万吨，连续2周低于270万吨。据估计，到今年2月底和3月初，辽阳小导管总库存水平仍将低于去年同期。随着春节后需求的恢复，低库存有利于辽阳小导管价格的上涨。

利润仍有收缩预期。随着近期河北唐山高炉的逐步复产，今年焦炭价格开始轮上涨，吨钢毛利润可能被压缩。目前螺纹钢的即时利润为626元/吨，热轧卷板的即时利润为551元/吨，整体毛利润水平中等偏高。在需求疲软、辽阳小导管厂家复工、原材料库存补充的驱动下，利润仍有收缩预期。

需求面临着不确定性。鉴于今年旺季的需求，尽管预计基础设施将向前发展，但房地产仍存在许多不确定性。如果房地产边际放松继续反映，基础设施需求提前释放，那么今年两次会议后需求将迅速释放，短期内集中爆发，预计春季将出现强劲的市场浪潮。然而，如果房地产总量继续下降，整体基础设施建设缓慢，需求释放低于预期，辽阳小导管价格将承受运营压力。然而，总体而言，房地产政策支持效应表明，春节前后市场将经历从政策支持到基本支持的过渡过程。

宏观环境有利于辽阳小导管市场的运行。近日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部、财政部等10多个部委召开了年度工作会议，部署了2022年的工作。2022年，财政政策主要从三个方面努力：一是支持实体经济发展，优化收入分配结构；二是加快财政支出进度，遏制新的隐藏债务；三是管理，充分利用专项债务，适度推进基础设施投资。2022年，货币政策将主要与财政政策和产业政策合作，帮助基础设施投资。房地产行业的重点之一是引导市场稳定预期，遏制投资投机是政策的底线；一个亮点是增加对租赁市场和经济适用房的支持。

一般来说，确保春节前供应稳定，价格稳定叠加。预计1月份工业生产强度将高于去年12月，辽阳小导管市场整体宏观环境仍相对积极。今年2月，需求越来越弱，市场围绕预期、冬季储备和资本博弈，没有市场的价格特征将更加明显。春节前的交易时间有限。随着2月份成本的上升和强劲的生产限制预期，市场预计将继续保持强劲的经营趋势。春节过后，市场主要取决于需求。2月份有冬奥会生产限制，3月份有两次生产限制。根据时间和季节性计算，下游施工现场可能要到4月份才能大规模开工。

作者建议，市场参与者不应对春节后的市场过于乐观。一方面，绝对辽阳小导管价格高于去年同期500元/吨~600元/吨；另一方面，宏观环境和经济形势与去年甚至几年前大不相同。今年的年经济增长率可能保持在5.2%~5.8%之间。受此影响，辽阳小导管需求难以保持过去快速增长的势头，下游产业可能存在结构性差异。此外，2021年煤矿价格大幅上涨的后遗症尚未消除，经济稳定将继续。在此背景下，辽阳小导管市场将在合理范围内波动。