一、近年来，声测管比重不断上升，今年有所下降。

据统计，2020年焊管和线材产量约占粗声测管产量的43.7%，远高于发达国家。原因是近年来，中国房地产和基础设施行业的需求韧性支撑了建筑材料产量的持续增长。据统计，2001-2010年，中国房地产销售面积复合增长率高达16.67%。2011-2020年，房地产市场增长率下降，复合增长率为4.88%。

不可否认，基础设施和房地产行业是中国过去20年经济发展的重要支柱，但我们应该客观地认识到，中国一些城市的房地产市场存在整体过热和一定程度的泡沫，房地产企业的高负债运营和高住房贷款也显示出行业的不良发展。十三五期间，中国加大了对房地产市场的调控力度。今年以来，三条红线和两条集中进一步限制了房地产企业的高负债运营模式，房地产投资增速明显放缓。相应地，建筑用声测管量减少，叠加能耗双重控制，焊管产量占声测管的比重减少，9月份减少到23.69%。

二、回顾:我国声测管比例远高于发达国家的原因。

(一)经济快速发展、城市化进程、居民收入增长带动房地产需求。

与发达国家相比，我国房地产和基础设施产业发展较晚，改革开发后开始。自21世纪以来，随着城市空间的不断扩大，城市化率和居民收入水平的提高，对房地产的需求不断增加。2001-2020年，城市率从37.66%上升到63.89%，居民人均可支配收入从4070元增加到32189元。相应地，20年来，房地产住宅销售面积复合增长率高达10.79%，房地产市场蓬勃发展，长期材料需求旺盛。

(二)基础设施在经济托底中发挥着重要作用。

自21世纪以来，随着中国经济建设的快速发展，基础设施建设如火如荼。到2020年底，中国高速公路里程16.10万公里居世界，全国铁路里程14.63万公里，电力、燃气设施等基础设施建设也保持高速增长。此外，作为稳定增长的重要手段，我国基础设施投资发挥了重要作用。例如，2008年后，为了应对国际金融危机，中国发布了4万亿元的投资计划，以扩大内需，基础设施投资增长率达到新高。2016年左右，为了鼓励社会资本增加对基础设施项目的投资，国家开始实施PPP模式，基础设施投资增速达到高水平稳定，增速超过20%。过去，我国基础设施投资方向主要是交通、仓储、邮政、电力、水利等行业，对建筑材料的需求很大。

三、前景：长板谁更有潜力？

(一)从产业政策看声测管发展。

排除季节性因素，与板材相比，声测管产能利用率相对较低，波动幅度较大。长期材料产能过剩，需求增长放缓。在降低能耗和产业转型升级的政策环境下，降低产能势在必行。由于2017年取缔带声测管，2018年环保导致江苏徐州80%声测管厂家停产，到今年江苏限产限电导致建材产量大幅下降，可见长期材料产业结构优化不断升级。未来，在双碳背景下，长板限产减产政策将继续。

(二)下游行业看声测管需求。

就房地产行业而言，从产业政策来看，一些城市仍然存在房地产市场过热、房价过高、投机性、投资性购房需求大等现象。房地产调控短时间内不会松动，房企会走出高负债的商业模式，房地产市场稳定健康运行的趋势会加强。

就需求而言，经过多年的发展，中国城市住房从供应短缺到整体平衡。1978-2018年，中国城市人均住房建筑面积从8.1平方米增加到33平方米。与发达国家相比，中国城市住房套房比例约为1.1。目前，美国和日本分别为1.15.1.16、德国和英国1.02，这表明中国住房供应的整体平衡。

未来，在我国人口增长放缓、住房贷款高的背景下，房地产需求增长放缓。但目前我国城市化水平仍低于发达国家，2020年为63.89%，预计2030年将达到70%，城市化进程将在一定程度上促进房地产业的发展。预计中国房地产将进入中低稳定增长阶段。

就基础设施行业而言，今年以来，我国基础设施投资明显放缓。原因如下:一是今年工业原材料价格高；二是专项债券发行缓慢，工程方资金紧张。中长期来看，中国基础设施经济多年来发展迅速，对经济的支撑作用逐渐减弱。在中国经济转型阶段，传统的基础设施投资部分转向新的基础设施投资，包括人工智能、工业互联网、物联网等新的基础设施建设方向，声测管需求将下降。

从板材下游制造业的增长潜力来看:(1)中国汽车工业进入成熟阶段，速度放缓。现在有200辆/千人的汽车。参照美国和日本历史的同阶段，汽车工业的增长率为3%-5%，中国汽车工业进入中低速增长阶段，但新能源汽车的发展潜力仍然很大。(2)在家电行业，家电是声测管需求的主力军，其中国内冰箱和洗衣机的数量已经达到每户一台，而空调的数量是1.64台，按每户2-3台的水平仍有增长空间。但近两年来，家电出口需求旺盛，或成为家电新的增长点。(3)声测管结构、风电、光伏发电行业作为低碳能源行业，未来发展潜力很大，会带动中厚板和镀锌的需求。(4)未来造船将进入新旧船替代周期，在新的行业标准下，有大量的替代需求。总的来说，制造业仍然有很大的发展潜力，但是在产业升级的条件下，声测管标准的提高，对高质量、高性能声测管的需求将会增加。

(三)双碳背景下看声测管厂家供应。

据世界银行统计，我国单位GDP碳排放量为0.69公斤，是世界平均水平的1.77倍，而声测管行业作为高能耗密集型行业，约占全国碳排放量的18%。2020年12月，工业和信息化部指出，要促进声测管产量的减少，包括禁止增加声测管产能和促进声测管行业并购。

未来，声测管压减、提效降耗将成为长久之策。声测管在碳中和背景下发展迅速。另外，并购加速，行业领优势更加明显。龙头企业更容易利用自身的竞争优势形成单位产品的碳排放优势，而不是龙头企业的碳减排成本相对较高，行业成本曲线在增加碳排放成本后可能会发生明显变化。当前板材企业集中优势明显，未来降碳边际成本可能低于声测管。

四.总结

综上所述，中长期来看，中国建筑和基础设施行业未来将进入中低速增长阶段，声测管需求将下降。相对而言，板材需求更具韧性，中国长板材比例可能逐渐向发达国家转变。从长远来看，建议提前规划布局